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营收仅次于爱尔眼科!眼科第二股拟创业板上市 | IPO见闻
时间:2021-09-10 13:39 点击:95 次

眼科医疗行业潜在市场空间大,景气度高。尤其是民营眼科企业,发展讯速。华厦眼科,何氏眼科纷纷申请IPO上市。

8月27日,华厦眼科医院集团股份有限公司(简称:华厦眼科)提交注册,准备登陆创业板,主要承销商为中金公司。公司计划发行6000万股,占发行后总股本比例的10.71%。

从公司股权结构看,华厦眼科不存在控股股东。苏庆灿作为华厦眼科的实际控制人,通过直接或间接方式合计控制公司68.16%股份。

来源:华厦眼科招股说明书

海通证券称中国民营眼科医院将保持快速增长态势,预计到2024年市场将达到人民币1132.2亿元,2019至2024期间年复合增长率达21.3%。华厦眼科的核心医院实力雄厚,未来聚集屈光视光将帮助企业发展。

眼科医疗行业景气度高

随着人们眼健康意识的提升和国家利好政策出台,民营眼科机构快速发展,市场规模有望进一步扩大。数据显示,民营眼科医疗服务市场将持续增长,2020年至2025年期间年复合增长率达20.0%。

 

在细分市场上,2019年医学视光、白内障、屈光手术分别占据前三位,占比分别达到 21.3%、18.1%和 16.8%。

来源:华厦眼科招股说明书

从民营眼科市场区域扩张来看,华厦眼科在国内开设53家眼科专科医院,覆盖17个省及45个城市。从营收净利润来看,华厦眼科不及爱尔眼科,但大幅领先于普瑞眼科,何氏眼科。

 华厦眼科若上市成功,融资增加将有利于发挥连锁优势,提升规模经济。

利润快速增长 

2018年度、2019年度及2020年度,公司处于高速发展期,公司主营业务毛利率分别为40.80%、40.19%及41.72%,分别实现净利润1.38亿元、1.82亿元、3.21亿元。报告期内,公司净利润逐年提高主要得益于收入规模的快速增加以及成本和费用等相关项目总体保持稳定。

2018年度、2019年度及2020年度,公司综合毛利率与同行业可比公司对比情况如下:

 

公司综合毛利率略低于同行业可比公司平均值,主要系白内障项目与屈光项目差异。

 

 

其中,公司白内障与屈光项目毛利率低于爱尔眼科主要系爱尔眼科规模效应较为明显所致,而与何氏眼科和普瑞眼科系人工成本占收入比例相对较低等原因,造成差异。

下一个“爱尔眼科”?

而随着眼科赛道进入越来越多的选手,企业资讯不少人也在猜测,华厦眼科是否能与爱尔眼科一样创造千亿神话。然而就目前来看,爱尔眼科仍然是“独孤求败”,截止8月30日收盘,爱尔眼科市值为2487亿。

根据2020年年报,爱尔眼科全年实现营业收入119.21亿元,同比增长19.24%;实现净利润18.77亿元,同比增长25.01%。而根据招股说明书,普瑞眼科和何氏眼科同期分别实现营业收入13.62亿元和8.38亿元,净利润1.09亿元和1亿元,华厦眼科实现营业收入18.09亿元,净利润2.15亿元。

也就是说,无论是营收,还是净利润,其他3家眼科医院的总和仍不及爱尔眼科的一半。

国金证券研报显示,截至2020年底,爱尔眼科全球共有645家眼科机构(包括上市公司旗下和产业并购基金旗下),其中中国内地537家,中国香港7家,欧洲88家,东南亚12家,美国1家。

而华厦眼科虽在其余眼科医院中规模最大,覆盖区域最广,但全国也仅有53家眼科专科医院,覆盖17个省份,45个城市。

灼识咨询预测,2025年我国民营眼科医疗服务市场规模将达到1102.8亿元,2020-2025年复合增长率达到20%。在这个千亿赛道上,谁将跑到终点,还请拭目以待。

 

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